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【觀點】央行数字货币时代,距离我们还有多远?

字號+ 作者:柏穎 來源:钛媒體 2018-07-03 04:55 我要評論( )

壹微百應(www.yiweibaiying.com):我們很難找到一個充實的理由,讓央行發行數字貨幣。作爲央行,目前現有的貨幣體系非常成熟,爲何要發行數字貨幣,發行的動機和目的是什麽

【觀點】央行数字货币时代,距离我们还有多远?

周二,新西蘭央行發布了一篇探討發行央行數字貨幣利弊的文章,再次引發業內對央行發行數字貨幣的料想。比特幣在2017年瘋狂漲勢,巨大的財産效應讓世人開始認識數字貨幣。比特幣打開了數字貨幣的大門,世界一些國家央行開始關注、研究數字貨幣。中國央行行動迅速,挂牌創立了央行數字貨幣研究所,而且鞭策的基于區塊鏈的數字票據交易平台測試樂成。

那麽,法定數字貨幣距離我們還遠嗎?

“央行的央行”国际清算银行(BIS)支付和市场基础设施委员会今年颁发了央行数字货币(Central Bank Digital Currencies,以下简称CBDC)的研究陈诉。

BIS指出:盡管讓央行負債數字化並不是一個新鮮的概念(上世紀八十年代中期就有學者提出過相關的想法),但是最近的討論主要基于以下幾個變革:人們對金融領域技術創新的興趣、在支付和交換媒介領域呈現的新形態、在部門國家現金支付減少、私人發行代幣的流行。

BIS撰寫這份陳訴的目的則是爲了回應央行、私人部分和公衆對數字貨幣日益增加的興趣,而非真正研究如何發行發行數字貨幣。

其實,大都國家的央行對于數字貨幣都還處在研究論證階段,距離發行還有相當久遠的距離。

央行爲什麽要發行數字貨幣?

首先,我們很難找到一個充實的理由,讓央行發行數字貨幣。作爲央行,目前現有的貨幣體系非常成熟,爲何要發行數字貨幣,發行的動機和目的是什麽?

很多人說,數字貨幣替代現金,便于支付。其實,目前大大都法幣都已經數字化,現金暢通的比例非常少。這裏說的數字貨幣,是指基于區塊鏈技術的加密貨幣。

有些人說,比特幣、數字貨幣具備去中心化、點多點支付、加密、不行竄改等好處,數字貨幣局勢所趨。Pony認爲(TOKEN.VC首創人),目前的比特幣並不能算是真正意義上的貨幣,或者說是支付屬性很差的貨幣,更像是一種數字黃金,作爲一種虛擬資産而存在。

美國證券交易委員會、日本證券業協會更願意將ICO及代幣劃歸爲證券、投資商品。在貨幣當局角度來看,目前的加密貨幣所産生的問題比其帶來的好處多得多。加密貨幣的不不變性、網絡安詳問題如果解決不了,則無法保障法幣數字貨幣及金融體系的安詳。

英国央行(Bank of England)已研究数字货币有几年了,其行长马克·卡尼最近警告说,如果他的机构直接为普通市民提供数字钱包,那么将会导致金融不不变性。

中國中國人民銀行參事盛松成曾道出央行研究發行數字貨幣的目的:私人數字貨幣使用了一系列新的技術,這些技術對金融體系的滲透力極強,甚至對現代經濟金融運行帶來打擊。所以,爲了維護貨幣體系乃至整個金融體系的不變,貨幣當局也必需使用同等甚至更先進的技術和設計來研究發行央行數字貨幣。如果任由私人數字貨幣無序成長,這將對貨幣當局政策調控和經濟金融體系帶來嚴重打擊。

從盛松成參事的言論來看,央行研究數字貨幣更多是一種被動的防守,或者說是關注一種新技術、新事物的動向,而非主動的、從頂層設計的角度去考慮。區塊鏈世界裏的思維方式是去中心化、社區自治,而非中心化的頂層設計。但是,貨幣主權是絕對的中心化並且是集權化,貨幣當局要發行數字貨幣一定從國家戰略、頂層設計的角度出發,而非源自私人數字貨幣的挑戰那麽簡單。

目前世界各国的社會运行体系都是中心化的,政治主权、司法主权、货币主权、财务主权等都是中心化的权力体系。如果在这些中心化的权力体系中,突然呈现去中心化的货币体系,一定冲破原有的权力体系平衡,一定产生思想辩论、权力辩论和打点辩论。

真正让货币当局接受数字货币的前提是,整个国家、社會的中心化的权力体系面临从头洗牌、推倒重来,去中心化成为局势所趋。去中心化的数字货币作为整个社會去中心化权力体系中的一个要素。从去中心化的权力体系,到去中心化经济体系,到去中心化的金融体系,再到去中心化的支付体系,最后到去中心化的数字货币。就像比特币的呈现一样,很多人存在误区,认为比特币只是一种虚拟货币。

其實,比特幣自己是一個去中心化的點對點的支付系統,相當于去中心化的支付寶。有了去中心化的支付系統,再有去中心化的數字貨幣。

有人提出,數字貨幣是數字經濟成長的需要。數字經濟需要成立差異與工業經濟的新規則,而數字貨幣代表著一種新規則,即代碼即法律。所以,發行法定數字貨幣的目標是,銜接數字經濟。數字經濟需要數字金融,數字金融需要數字貨幣。數字貨幣是可編程貨幣,可編程貨幣帶來可編程金融,可編程金融帶來可編程經濟。

但是,Pony認爲(TOKEN.VC首創人),數字經濟並不能簡單地理解爲去中心化的經濟體系。數字經濟是在信息技術、網絡技術的基礎上成長出來的虛擬經濟體系以及實體經濟的數字化。數字經濟的運行規則是算法規則,但是支撐算法的技術包羅大數據技術、人工智能、雲計算技術、區塊鏈技術等等。也就是說,區塊鏈世界的語言是代碼,區塊鏈世界的規則是代碼規則,但是代碼和代碼規則並非區塊鏈世界的專利,而是包括大數據、雲計算、人工智能的數字經濟的通行語言。

人们智慧地归纳:在数字经济中,人工智能是出产力,区块链是出产关系,大数据是出产资料。三位一体构成数字经济世界,但现实世界中,我们还很难预测,未来的数字经济和社會是由区块链构筑而成的去中心化的出产关系、社會关系。在数字经济中,经济运行代码化,市场交易代码化,但是代码化的市场交易,并不必然是分布式记账和分布式计算。

以今日之技术和社會,绝对中心化存在思想阻力,绝对去中心化又存在技术障碍。去中心化、多中心化是当前区块链世界比力承认的权力体系。比特币作为去中心化相对彻底的共识机制获得推崇,但其牺牲了运行效率。EOS的DPOS是多中心化的共识机制,也叫权益署理人机制。21个超等节点自己源于当今社會的署理人机制。

我們可以對比美聯儲的權力體系,美聯儲性質上是私人銀行,資産和股東來自美國各州商業銀行,但是私人部分並不具有控制權。美聯儲由7名理事成員組成,成員由美國總統提名,國會同意,也就是說美聯儲權力來源于國會,國會權力來源于公民。7名理事成員由經濟學家組成,屬于專家型獨立運行模式,也是典型的署理人機制。如此對比,DPOS同樣作爲署理人機制,優勢何在?

去中心化是源于人性(动物亦如此)中对自由、民主根深蒂固的追求。但是,人类社會又不得已选择了中国家这种中心化的打点机制。人类文明史上,曾经呈现过思想启蒙、文艺复兴,成立了现代民主政治体系,几千年才把权力关进了牢笼。还呈现过空想社會主义、共产主义等思潮,但实干远比抱负艰难得多。

现代政治文明是工业社會时代不绝完善的分布式权力体系,必然水平上兼顾了不变、高效和去中心化,但并不是没有问题。2008年全球金融危机后,各国主要中央政府提出救市打算但是效果并未让人满意。其中,一些政府主动超发货币、释放巨额流动性,导致通货膨胀、资产泡沫,国民财产缩水,加剧市场风险。占领华尔街、阿拉伯之春、意大利政局危机表达了国民对当局应对经济危机及国际大势的不满,民粹主义思潮泛起。美国选民放弃了传统政客希拉里选举了“奇葩”特朗普,法国选举了“年轻人”马克龙为总统,都是想改变现状。

全球經濟危機至今十年,反應了期間西方政府帶領人缺乏足夠的聰明和膽識,也袒露出了當今政治文明及權力體系的一些問題。民衆希望有更多的權力到場決策,希望決策更加透明,財産分配更加公平,但是拿不呈現成的更好的方案。

這個時候,比特幣經過長達八年的暗藏、營銷橫空崛起,讓世人看到了實現去中心化的可能,而支撐這一權力體系和希望的就是區塊鏈技術。

我們對比一下,基于區塊鏈技術的加密貨幣和中心化的法幣,加密貨幣以比特幣爲例,中心化的法幣以美元爲例。比特幣的發行權交給代碼,發行數量恒定在2100萬枚,根據POW獲取,獲得方式公平;比特幣支付系統是去中心化、公開透明且高效。美元的發行權把握在美國公民署理人美聯儲理事成員手上,發行數量由理事成員按照專業闡明決定;貨幣發放的方式通過商業銀行,交給貨幣市場。美元不具備比特幣的公平、高效、透明,比特幣不具備美元的安詳、不變、專業。

正如上面所提到的,央行數字貨幣的發行是基于去中心化的金融體系,金融體系尤其是商業銀行是不得不面對的“麻煩”。商業銀行是當前中心化金融體系的基石,起到信用中心和信息中介的作用,具體到金融市場上,將貨幣轉化成資金,實現資金在時間與空間長進行有效配置。而這個過程這是操作了信用中介和信息中介兩大職能,並實現信用擴張,釋放更多的M2(廣義貨幣)。

央行創造基礎貨幣和商業銀行創造廣義貨幣都是貨幣政策的重要組成部門。應對2008年金融危機,美國美聯儲和中國央行都接納了量化寬松的貨幣政策,但在執行計謀是有所不同。從兩國央行及商業銀行的資産負債表中可以看出,美聯儲充當了最後貸款人的角色,增加國債資産創造基礎貨幣,爲商業銀行提供超額籌備金;而中國央行則通過增加適量外彙占款資産創造必然的基礎貨幣,再操作金融政策鼓勵、刺激商業銀行加杠杆釋放巨額貸款,創造天量廣義貨幣。

從2016年開始政府開始防風險、去杠杆,如今緊信貸,都是爲了解決商業銀行釋放的巨大流動性問題。

這些與加密貨幣有什麽關系?如果使用加密貨幣,商業銀行的信用中介和信息中介優勢將不複存在。區塊鏈技術可能蕩平金融市場,摧毀現有商業銀行體系,那麽商業銀行也就沒有步伐創造天量廣義貨幣。這就相當于貨幣當局失去了貨幣政策的一大法寶。過去幾年,中心化的P2P興起,雖然沒有挑戰商業銀行的地位,但市場表示出對商業銀行集中控制信貸權力的不滿。

P2P的問題在于中心化,而去中心化的P2P無疑對商業銀行體系構成威脅,點對點轉賬、借貸及信用證在去中心化的網絡裏實現。

貨幣發行權是國家主權。經濟學家哈耶克其生平最後一本書《貨幣非國家化》,提出競爭性貨幣和貨幣發行權讓渡私人的可能性。現代貨幣經濟學家提出過一些挑戰國家壟斷法幣的理論,比特幣爲實現哈耶克和貨幣經濟學家的設想做出重要的實驗。但是,我們需要考慮的問題遠遠不止于貨幣去中心化,而是去中心化的法幣如何與中心化的國家主權兼容。

央行的基礎貨幣和商業銀行的廣義貨幣是貨幣政策的兩大利器。在金本位時代,政治家並沒有如此執著于貨幣政策,更多依靠財務政策打點經濟。布雷頓叢林體系瓦解後,世界進入無錨貨幣時代,也就是信用貨幣時代。無錨貨幣是一個非常深奧而年輕的學問,卻成爲政府愛不釋手的政策工具。比擬財務政策的各種約束與低效,政府已經習慣于依賴央行和商業銀行的貨幣手段解決問題,雖然經常促使問題更加糟糕。

真正的問題或許不是目前的金融權力體系,而是無錨貨幣自己。如果權力體系從頭洗牌,公民具有貨幣決策權,誰能拿的出更好的解決方案。有人提出比特幣方案,即定量發行貨幣或貨幣發行數量交給代碼。實際上,此刻美聯儲就是通過大量的數學模型來測算貨幣發行數量,由專業經濟學家做出決策。

無錨貨幣才是問題自己。在央行的資産負債表中,資産與負債在數據上是對應的,但是是一張“割裂”的賬本,“借”和“貸”只是外貌數據上對等,卻不行能發生兌換關系,這顯然有悖于會計等式的記賬原理。金本位貨幣在賬本上,資産和負債是對等且可兌換的。所以,無錨貨幣在借貸記賬法已經不具有可信度。

貨幣的本質是通用債券或資産憑證,黃金、信用貨幣、比特幣都是;貨幣的運行方式本質上是記賬方式,運行成果形成賬本。比特幣和數字貨幣,也是無錨貨幣,但接納了新型記賬方法,即分布式記賬。在區塊鏈世界裏,分布式記賬是一種共識,而分布式記賬的比特幣自然就成了擁有共識基礎的加密貨幣。

央行發行數字貨幣的根本理由

Pony认为(TOKEN.VC首创人)如果央行要接纳分布式记账方式,意味着整个金融体系需要大幅度降维,分布式记账-去中心化支付体系-去中心化金融体系-去中心的数字经济体系……去中心化社會体系,全方位从头构建世界。币圈与链圈的人常常彼此藐视,其实加密货币世界的抱负实现,离不开“区块链+”的广泛应用。各个领域的去中心化,才气鞭策权力从头洗牌。但或许,货币是打破口,加密货币肩负使命!

技術,還是技術!去中心化的美好願望寄托于區塊鏈技術,而區塊鏈技術能否承載使命,目前還是未知數。技術沒有打破及實現之前,一切都是設想。

技术研发的风险是我们不得不考虑的,现代社會很多技术研发投入最终证明此路不通。就像电力寄托了人们对解决能源危机和可连续成长的美好愿望,但是百余年来电池技术研发投入至今收效甚微,电池能源的未来依然是一个未知数。

願區塊鏈技術的革新,實現人類美好的夙願。



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