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險資權益投資上限或提至40%帶給A股的利好有多大

字號+ 作者:柏穎 來源:網絡 2019-05-25 10:09 我要評論( )

壹微百應(www.yiweibaiying.com):近期有消息稱,銀保監會正積極研究修訂保險資金投資權益類資産比例上限,擬在當前30%基礎上予以進一步提升。而根據多位險企人士表示,險

近期有消息稱,“銀保監會正積極研究修訂保險資金投資權益類資産比例上限,擬在當前30%基礎上予以進一步提升”。而根據多位險企人士表示,險資權益投資上限或將提高到40%。

險資權益投資上限提高到40%,這個分析應該說是有根據的。根據2015年7月8日當時中國保監會發出的《關于提高保險資金投資藍籌股票監管比例有關事項的通知》(保監發〔2015〕64號)精神,符合相關條件的保險公司,經報保監會備案,投資單一藍籌股票的余額占上季度末總資産的監管比例上限由5%調整爲10%;投資權益類資産的余額占上季度末總資産比例達到30%的,可進一步增持藍籌股票,增持後權益類資産余額不高于上季度末總資産的40%。正是基于原保監會曾作出過這樣的規定,因此,在銀保監會擬提高保險資金投資權益類資産比例上限的情況下,險資權益投資上限提高到40%是很有可能的。

那麽,如果該消息成真,卓凡資訊,將會給A股市場帶來多大的利好呢?有市場人士就此作出分析,截至一季度末,保險業的資金運用余額17.0554萬億元。基于此,如果權益投資比例提升至40%,按照此前實際的二級市場權益投資比例,可能給A股市場帶來近萬億元的增量資金。是否果真如此呢?個人以爲還需冷靜對待這一消息。雖然該消息對A股市場會構成一定利好作用,但對A股市場的利好作用其實較爲有限。

雖然不排除個別險企在投資上較爲激進,其投資權益類資産比例已經逼近30%的上限,但就整個險企來說,在投資權益類資産的問題上還是非常穩健的,甚至是保守的。雖然根據規定,險資投資權益類資産的比例可達總資産的30%,但實際投資比例基本上就在10%左右。如根據銀保監會公布的《2019年1-3月保險業經營情況表》,截止3月末,險資投資股票和證券投資基金的總額爲2.11萬億元,僅占險企總資産19.11萬億元的11.04%,距離30%的上限相距甚遠。這就更別說是40%的上限設置了。因此,對于整個險資來說,將險資投資權益類資産比例的上限由當前的30%提升到40%的意義不大。

不僅如此,部分險資對擴大權益類資産的投資有需求,並不是要加大A股二級市場的投入,而是要加大對一級市場的投入。比如,最近幾年,一些銀行大量發行優先股,由于優先股具有穩定的股息收入,而且有的優先股還可以轉爲普通股,這又可以給投資者帶來一筆財富,因此優先股的發行受到機構投資者的歡迎,許多險資也積極參與其中。而優先股一旦轉爲普通股,這對A股二級市場來說實際上構成一種利空作用。

不僅如此,有的險企對擴大權益類資産的投資有需求,那也是爲了加大對港股投資的緣故。險資投資以藍籌股爲主要投資對象,但一個顯而易見的事實是,港股遠比A股便宜,這一點最明顯表現在AH股之間的價差上。如截止5月21日,恒生AH股溢價指數爲124.75點,也即同時在A股、H股上市的內地公司,A股的整體平均價格比H股高出24.75%。這就意味著H股比A股更具投資價值。如此一來,一些藍籌股的H股股票就成了保險公司買入的對象。比如,中國平安去年以來10次買進工行H股,持有工行H股的比例已達到11%以上。

除此之外,随着科创板的开设,险资作为主要的机构投资者也将参与科创板的投资,因此这也会扩大险资对权益类资产的投资需求。但这对当下的A股市場来说却不构成利好作用。(更多精彩文章,请关注我的微信公众号:pihaizhou 或 pihaizhou1964)



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